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팔란티르: 1분기부터 3개의 큰 테이크아웃 및 1가지 우려

Retail and technology. Retail as a Service.
사진: 게티 이미지를 통한 메타모웍스/아이스톡

우리는 우리의 최근 조각에 자세히 설명으로 우리는 자주 기술을 구입하지 않습니다,하지만 우리가 할 때, 우리는 팔란티르를 구입,팔란티르(PLTR)우리의 몇 가지와 우리의 가장 높은 신념 기술 투자 중 하나입니다.

이 회사는 인상적인 1 분기 숫자를보고하고 우리는 아래의 실적 통화에서 3 큰 테이크 아웃을 공유 :

#1. 정부 지원 해자 강해 성장

PLTR의 고담 플랫폼은 다양한 기관을 통해 그들과 협력하고 수많은 문제를 해결하는 데 도움을 준 후 미국 정부의 기술 인프라에 확고하게 자리잡고 있습니다.

그러나, A.I.의 경쟁이 이 10 년 말까지 A.I. 패권을 달성하기위해 자원을 쏟아 붓는 승천 공산주의 중국에서 성장 한 경쟁 덕분에 PLTR은 그 어느 때보 다 미국에 대한 임무 비판적이며, 따라서 그 기관과 운영에 점점 더 참여하고있다.

1분기 정부 총 매출은 76% 급증하여 미국 정부 사업에서 무려 83%의 성장률을 기록했습니다.

근원

 

그러나 헤드라인 정부 수익 증가수보다 훨씬 더 흥미로운 것은 PLTR이 이기고 있는 계약의 유형입니다.

무엇보다도 이 회사는 안전 분석, 예측 및 평가를 관리하고, 안전의 우선 순위를 정하고 원자력 보안을 관리하고, 세분화된 보안 모델을 가능하게 하는 효율적인 자원 할당을 지원함으로써 미국 원자력 비축을 보호하기 위한 운영 플랫폼역할을 하기 위해 최대 9천만 달러상당의 5년 계약을 체결했습니다. 미국과 서방의 방위 인프라가 얼마나 큰 영향을 미치는지를 감안할 때, 미국 정부가 PLTR의 소프트웨어를 얼마나 높게 생각하는지 보여줍니다. 또한 이러한 민감한 방어 프로그램에 대한 전환 비용이 엄청나기 때문에 매우 장기적인 거래가 될 가능성이 높습니다.

또한, 글로벌 정보 지배 실험 에서 11 개의 DoD 전투원 명령이 모두 고담의 AI 전원 명령을 통해 미국 방위 장치의 일부가 된 것이 얼마나 내장되고 필수적인지 다시 한 번 강조했습니다.

마지막으로, 적어도, 방위 계약자는 이제 고담의 적응을 가속화하기 시작했다 :

우리는 더 많은 전통적인 방위 계약자가 내부 생산 및 대형 프로그램의 제조를 위해 건축에 구매하는 것을 보고 있으며, 이는 어떤 제조업체도 말하는 데 도움이 될 것입니다. 또한 Edge AI 아키텍처를 위한 Apollo 를 AI 지원 플랫폼으로 활용하여 이러한 플랫폼의 수명을 연장하고 공동 제공을 통해 자체적으로 소프트웨어 수익화를 창출할 수 있습니다.

경영진은 또한 미국 정부 전반에 걸쳐 지속적인 급속한 성장과 특히 국방 지출에 대한 강세를 계속 알렸습니다.

올해의 균형을 기대하면서 정부 사업에서 국방 기관과 민간 기관 모두에서 기회를 추구하면서 계속해서 꼬리바람을 피력하고 있습니다... 이 작업은 다양한 방위 이니셔티브에 걸쳐 정부 사업에서 볼 수있는 강력한 파이프 라인과 관련이 있습니다. 그리고 우리는 올해의 과정을 통해 증가 거래 활동을 기대 ... 가장 중요한 것은 우리가 단지 처음에 있다는 것을 깨닫는 것입니다 ... 우리 정부 수입은 10베이시스 포인트 미만이며, 이는 미국 국방 지출의 10분의 1에 불과하다. 우리는 투자할 수 있는 흥미로운 제품 비전을 가지고 있습니다. 갈 거대한 시장이 있습니다.

PLTR의 정부 기반 해자 는 분명히 그들의 왕관 보석 남아, 단지 강한 성장, 그리고 앞으로 몇 년 동안 매우 강력한 성장을 생성 할 태세 보인다.

#2. 플라이휠이 더 빠르게 회전하고 있습니다.

고담의 뛰어난 성과와 고품질 의 계약 승리 를 넘어, 사업의 전반적인 성장은 또한 가속화 계속 또는, 경영진이 호출에 넣어로 :

 

플라이휠이 더 빠르게 회전하고 있습니다.

무엇보다도 PLTR은 컨센서스 수익 추정치를 49% 상회하며 전년 대비 49% 성장했으며, 미국 의 상업 수익은 72%의 매우 인상적인 성장으로 앞서 언급한 뛰어난 정부 성과를 보완했습니다. 또한 11명의 신규 상용 고객을 추가하고 고객당 29% 매출 성장을 기록했습니다.

2분기 매출 성장은 2025년까지 연간 매출 성장률 30% 이상의 장기적인 성장 지침을 유지하면서 이 기간 동안 전년 대비 43% 성장한 경영진의 성장에 힘입어 매우 강력한 수치입니다. 이 지침은 상업적(파운드리) 비즈니스에서 공격적인 성장 이니셔티브와 함께 일하는 정부 비즈니스에서 놀라운 해자와 성장 모멘텀을 감안할 때 매우 할 수 있고 가능성이 높습니다.

(1) 그들은 COVID-19 후 재개에 도움이 필요한 회사에 파운드리의 무료 시험을 제공하고 있습니다. COVID-19가 고담의 존재와 역량을 더 많이 인식하게 한 것만으로도 역동적인 장기적 성장 촉매제가 될 수 있다는 점을 감안할 때, 이 이니셔티브가 파운드리의 성장을 시작하는 데 비슷한 영향을 미칠 것이라는 경영진의 낙관론을 공유할 이유가 있습니다.

(2) 그들은 그들의 영업 팀에 많은 투자를하고 있습니다. 1분기에만 약 50명의 신규 영업 인력을 추가했으며 연말까지 100명 이상이 추가될 것으로 예상됩니다. 그들은 또한 그들의 효과와 그들이받는 기회의 품질을 향상시키기 위해 이러한 영업 직원을 둘러싼 투자를하고있다. 이 것의 몇 가지 예로는 최근IBM(IBM)과의파트너십과 장기적으로 더 큰 플랫폼 적응 및 배포로 이어질 친숙한 이름 식별 및 플랫폼을 강화하기 위해 전략적으로 타겟팅된 개인에게 파운드리 플랫폼에서 무료 교육을 제공하는 상세한 이니셔티브가 있습니다.

(3) PLTR은 일부 고객에 투자하고 있습니다. PLTR은 회사의 성장 초기에 파운드리 플랫폼을 사용하는 대가로 제품 유통을 늘리고 수익원을 다양화하기 위한 방법으로 이들 기업의 지분 지분을 매입하고 있습니다.

(4) PLTR은 또한 지금 비즈니스 거래를 보다 편리하게 만드는 방법으로 고객으로부터 비트 코인(BTC-USD)을받아들이고 실제로 가까운 장래에 대차대조표에 보유 할 수 있습니다. 또한, 최근 인터뷰에서COO Shyam Sankar는 PLTR이 비트 코인과 어떻게 역할을 할 수 있는지 탐구하고 미래에 무기화되지 않도록 적극적으로 노력한다고 밝혔다.

 

(5) 중소기업의 성장이 가속화되어 미국과 영국에서 자격을 갖춘 파이프라인이 2.5배 증가하기 시작했습니다.

전체적으로, 그들은 총 남은 거래 가치 28억 달러로 분기를 마쳤으며, 전년 대비 40% 증가했으며 평균 상업 계약에 4.6년이 남았으며 이는 기존 비즈니스 북에서 상당한 활주로를 암시합니다.

의심의 여지없이, 성장은 모든 실린더에 발사하고 모든 신호는 자신의 2025 수익 목표를 분쇄 하는 것을 가리킵니다.

#3. 수익성 해방

마지막으로 PLTR은 1분기 동안 비즈니스 수익성 을 높이는 데 큰 진전을 이루고 있음을 입증했습니다.

(1) 그들은 실제로 분기 동안 이익을 설정하여 주당 순이익이 0.04 달러 (연간 P / E를 나타내는 ~ 125 달러)를 생성했습니다.

(2) 조정된 총마진은 전년 대비 800베이시스 포인트 에서 83%로 상승했으며, 기여마진은 1900베이시스 포인트에서 60%로 급증했습니다.

(3) 또한 2020년 1분기 영업손실에서 2021년 1분기 영업이익 1억 1,700만 달러로 전년 대비 무려 1억 3,300만 달러의 조정 영업이익을 올렸으며, 이는 34%의 조정영업이익에 해당한다.

(4) 이 사업은 2020년 1분기 현금 흐름 적자 2억 9천만 달러에서 2021년 1분기 자유현금흐름444%로 상승하여 조정된 자유 현금 흐름에서 1억 5,100만 달러로 상승하는 조정된 자유 현금 흐름의 더욱 극적인 개선을 보았습니다. 이 회사는 또한 1 년 내내 자유로운 현금 흐름이 긍정적 일 것으로 예상하여 자본 및 / 또는 채권 시장에 대한 의존도가 훨씬 낮아비즈니스를 계속 진행할 것으로 예상합니다.

느린 관심사

주식과 수익성 지표에 걸려 있는 가장 큰 관심사는 회사 직원에게 발행되는 대량의 주식 기반 보상입니다.

예를 들어, 주식 기반 보상과 관련된 세금에 대해 지불 된 현금을 제거 할 때, 무료 현금 흐름은 실제로 1 분기 동안 $ 116,173,000, 조정 된 무료 현금 흐름 마진을 만드는 것은 33.9 %가 아닌 44 %. 이것은 여전히 괜찮은 동안, 그것은 확실히 수익성을 둘러싼 열정을 약화.

 

회사가 자랑스러워했던 조정된 영업이익을 보면 상황은 더욱 악화될 것으로 보입니다.

위의 그래픽에서 알 수 있듯이 영업 손실 풍선은 1억 1,400만 달러에서 3억 4,460만 달러로 주식 기반 보상 및 급여 세를 계산할 때 무려 3억 4,460만 달러에 달합니다.

솔직히 말해서, 이러한 "조정된" 지표를 앵무새로 하는 관리는 매우 어리석은 것으로 인해 우리를 괴롭히게 합니다. 우선 주식기반 보상과 세금은 직원들에게 현금이 지급됨에 따라 주주가치를 희석하므로 투자자입장에서는 조정이 필요하지 않습니다.

둘째, 공격적인 주식 기반 보상이 일회성 또는 가장 단기적인 프로그램이 될 것이라면 경영진이 조정 된 숫자에서 제거하는 것이 어떻게 합리적일지 알 수 있었습니다. 그러나 샹카르 씨가 통화에서 말했듯이, 이것은 사실이 아닌 것으로 보입니다.

우리는 직원들에게 자본을 지속적으로 부여하고 회사에 의미있는 거꾸로 공유 할 수있는 기회를 제공 할 계획입니다.

또한, 임직원과 경영진이 주주와 긴밀한 관계를 맺고 있으며, 주식 기반 보상으로 인해 부문과 비즈니스를 감안할 때 절대적으로 중요한 최고의 인재를 유치하고 유지할 수 있다는 점을 인식하고 있습니다. 그 결과, 우리는 그것을 딜 브레이커로 간주하지 않지만 수익성 전선에서 진전을 이루고 있지만 경영진이 피치하려고하는 것만큼 흥미롭지는 않다는 것을 인식합니다.

투자자 테이크 아웃

PLTR은 연간 및 2025 목표를 달성하기 위해 그들을 잘 만드는 뛰어난 분기를 이탈. 그들의 정부 해자 그 어느 때보다 도배되어 핵계약 승리가 보여지면서 계속 강화되고 있다. 그들의 상업 사업은 또한 도약에 의해 성장하고 있으며 경영진은 단기 및 장기적인 의미있는 이익을 초래해야하는 수많은 이니셔티브를 시작했습니다. 마지막으로 고객 수준과 회사 차원의 규모가 계속 확장됨에 따라 수익성 지표도 개선되고 있습니다.

주식 기반 보상은 수익성에 큰 영향을 미치고 경영진은 조정 된 지표에서 수익성 수치를 분명히 과장하고 있지만, 우리의 보고서는 그대로 유지되며 적어도 내부자가 주주와 잘 어울린다는 것을 감사드립니다.

우리는 현재 가격이 ~$20인 PLTR 주식에 대해 길고 강세를 유지하고 있습니다.

 
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